В портфеле фонда преобладают компании, демонстрирующие высокие темпы роста бизнеса (с ростом выручки на 30% г/г и более) и/или работающие в перспективных отраслях: финтех, кибербезопасность, сервисы объявлений, маркетплейсы. Бенефициары импортозамещения и развития новых технологий.
Растущие компании особенно чувствительны к уровню ставок. Если ЦБ, как ожидается, перейдет к снижению ключевой ставки к концу года, это позитивно скажется на оценке компаний в составе фонда и позволит их бумагам опередить широкий рынок.
Часть портфеля фонда представлена «тактическими историями». Речь об акциях, которые могут показать рост благодаря долгожданным корпоративным событиям: выплата дивидендов, редомициляция, выкуп акций.
Российский рынок в апреле прибавил еще +3,5%, игнорируя риски повышения налогов и жесткую риторику ЦБ РФ. Во многом - благодаря приближению основного дивидендного сезона, рекомендаций от компаний по выплатам, а также росту цен на ресурсы. Тут еще нефть прибавила 4% на усилении геополитической напряженности и рисках прямого вовлечения Ирана (топ-7 экспортер нефти) в конфликт, алюминий +11%, медь +13%, золото +7%.
Однако основной фокус, впрочем, был в компаниях, осуществляющих редомициляцию, - именно они оказались лидерами по итогам месяца, на фоне сопутствующих новостей. Так, в частности, Циан запустил процесс переезда, правда, не напрямую, а через сейшейльского мажоритарного акционера (чем-то похоже на кейс Хедхантера); Baring продал долю в Ozon российскому юрлицу, что убирает препятствия для инициации процедуры редомициляции, Глобалтранс завершил «переезд» и, по сообщениям, рассматривает варианты «подъема» кеша в материнскую компанию для дальнейшего распределения. Яндекс сообщил о начале торгов новой бумагой через несколько месяцев, значит, в ближайшее время будет инициирован обмен расписок в акции МКПАО. В итоге за месяц Циан вырос на +15%, Хедхантер +20%, Озон +15%, Globaltrans +18%, Яндекс +5%.
В течение месяца мы продолжали увеличивать экспозицию в ключевых холдингах (Яндекс Озон, Позитив, ТКС, Циан, Globaltrans). Частично сократили экспозицию в АФК Система после роста на 18 за месяц и на опасениях участия в «спасении» Сегежи.