ОПИФ «Валютные облигации»

В апреле замещающие облигации показали положительную динамику, но были достаточно волатильны внутри месяца из-за существенных движений на валютном рынке. Согласно индексу замещающих облигаций Cbonds, текущая доходность по рынку составляет 6,67%.

В апреле заместились два выпуска МКБ с погашением в 2025 и 2026 годах. В процессе замещения находятся РЖД, ВТБ и Альфа-Банк. Часть новых замещенных выпусков этих эмитентов начнет торговаться в мае. Минфин заявил, что попробует уложиться с замещениями в первую половину 2024 года. Однако данные сроки представляются нам нереалистичными. Скорее мы увидим замещение 1-го и 2-го выпусков до конца июня 2024 года. Таким образом, вторая половина мая и июня будут достаточно насыщенными с точки зрения выхода новых замещенных бумаг на рынок.

На внешних рынках постепенно вырисовывается картина стагфляции, т.е. замедление темпов роста экономики и стабильной инфляции. В США она находится выше целевого значения ФРС, и вероятность снижения ставки ФРС до конца года достаточно низкая. Рынок существенно выровнял свои ожидания относительно снижения ставки в апреле, что привело к росту доходностей казначейских облигаций США.

В апреле мы увеличивали позиции по мере притока денежных средств в фонд. Нарастили позиции в ГТЛК, ХКФ Банк, Альфа-Банке, Уральской стали, МКБ, ВТБ. Открыты новые позиции в Русале. На конец апреля остаток денежных средств на балансе фонда составляет около 10%.